Як роль держави в корпоративному управлінні впливає на інвестиційну привабливість України?

У 2024 році Україна зробила значний крок, ухваливши Закон № 3587-IX щодо корпоративного управління державними підприємствами. Цей Закон мав стати важливим інструментом для підвищення прозорості, ефективності та інвестиційної привабливості країни, особливо важливої в контексті післявоєнного відновлення.

Однак реальність показала, що успіх реформи залежить від того, як держава розуміє та виконує свою роль як власника та регулятора. Історично саме держава відігравала суперечливу роль, поєднуючи функції власника, регулятора і політичного актора. Внаслідок цього виникали проблеми з політичною залежністю підприємств, непрозорими кадровими призначеннями та частими змінами стратегій, що негативно впливало на довіру потенційних інвесторів.

Показовими є історії таких державних підприємств, як Одеський припортовий завод і Херсонський морський торговельний порт. У цих випадках політичне втручання з боку державних органів у питання управління та прийняття рішень призвело до погіршення фінансових результатів, репутаційних втрат і зниження зацікавленості з боку інвесторів. Подібна ситуація має місце і на інших підприємствах, таких як завод імені Малишева в Харкові та Український центр аероруху, де держава так і не змогла належно розмежувати свої політичні та управлінські ролі.

Головна проблема полягає в тому, що держава продовжує розглядати державні підприємства не як комерційні структури, що мають приносити прибуток та залучати інвестиції, а радше як інструменти для реалізації політичних чи соціальних цілей. Це призводить до нестабільності, яка відлякує інвесторів, особливо міжнародних, що шукають передбачуваності та прозорості в прийнятті управлінських рішень.

Читайте нас у соцмережах

Підпишіться, щоб бути в курсі усіх юридичних новин

Закордонний досвід показує, як корпоратизація державних підприємств може успішно сприяти економічному зростанню та залученню інвестицій. Наприклад, Норвегія успішно реформувала державну компанію Equinor (колишній Statoil), перетворивши її на глобального енергетичного лідера завдяки незалежному корпоративному управлінню та чіткому розмежуванню державних і комерційних інтересів. У Сінгапурі компанія Temasek стала світовим прикладом ефективного управління державними активами, залучаючи значні міжнародні інвестиції через прозоре управління та стабільну політику власності.

Щоб змінити ситуацію в Україні, необхідно чітко переосмислити роль держави. Держава має виступати стратегічним власником, який задає цілі та формує довгострокові політики, але не втручається в щоденне управління підприємствами. Для цього доцільно створити спеціалізований орган - так званий «кабінет власника», який централізовано керуватиме державними активами та виступатиме посередником між державою та менеджментом підприємств.

Крім того, необхідно запровадити прозору та публічну систему звітності, що дасть змогу незалежним спостерігачам та інвесторам чітко бачити, як держава виконує свої функції власника. Це також включає формування чітких і стабільних політик власності, закріплених на законодавчому рівні, які не змінюватимуться зі зміною політичної влади.

Посилення захисту інвесторів на законодавчому рівні є ще одним критичним завданням. Необхідно створити спеціальні судові механізми для швидкого і прозорого вирішення спорів між інвесторами та державою, що суттєво підвищить інвестиційну привабливість українських підприємств.

Лише змінивши своє бачення ролі в корпоративному управлінні державними підприємствами, держава зможе створити сприятливі умови для залучення міжнародних інвестицій, необхідних для успішного післявоєнного відновлення України. Саме в цьому напрямку повинна бути спрямована подальша політика, щоб забезпечити стабільне економічне зростання та відновлення довіри міжнародних партнерів.

Олена Нусінова,

директор Smart Corporate Service LTD, доктор економічних наук,

MBA, DBA з корпоративного управління