21 апреля 2011 года парламентарии в целом одобрили Закон "О внесении изменений в некоторые законы Украины относительно ипотечных облигаций".
Этим законом вносятся изменения в Закон "Об ипотечных облигациях". Так, для целей формирования ипотечного покрытия совокупный доход, получаемый эмитентом в виде процентов по ипотечным и иным активам в составе ипотечного покрытия, должен превышать выплаты эмитента по обычным ипотечным облигациям за каждый процентный период обычных ипотечных облигаций (изменения внесены в формулировку п. 3 ч. 3 ст. 13 Закона).
При этом исключено положение о том, что средневзвешенный размер процентов (дохода) по ипотечным и иным активам в составе ипотечного покрытия должен превышать размер процентов (дохода) по обычным ипотечным облигациям (п. 2 ч. 3 ст. 13 Закона).
Кроме того, значительно расширена норма о порядке проведения проверок ипотечного покрытия на предмет его соответствия требованиям Закона и проспекту эмиссии. Следует отметить, что в новой редакции такие проверки проводятся управителем или аудитором (в действующей редакции - только аудитором).
Плановые проверки проводятся в сроки, установленные в проспекте эмиссии (в действующей редакции - раз в год), а внеплановые - по требованию управителя или ГКЦБФР. При этом ГКЦБФР должна утвердить порядок проверки ипотечного покрытия, а также требования к отчету управителя по результатам такой проверки и порядок его представления в Комиссию.
Кроме того, установлено обязательное требование об обязательном исключении активов из состава ипотечного покрытия.
В действующей редакции ч. 1 ст. 14 Закона нет требования об обязательном исключении активов из состава ипотечного покрытия, а речь идет о замене активов в связи с определенным обстоятельствами (например, при инициировании досрочного прекращения ипотеки или инициировании взыскания на предмет ипотеки).
Также вводится понятие дефолта и технического дефолта. Дефолт наступает, если эмитент не выполняет или ненадлежащее выполняет денежные обязательства по ипотечным облигациям; против эмитента возбуждено дело о банкротстве или назначен временный администратор/ликвидатор; в иных случаях, установленных проспектом эмиссии.
В связи с этим Закон дополнен новой статьей 17-1 об особенностях дефолта в случае назначения временной администрации, банкротства, ликвидации эмитента.
Изменения вносятся и в другие нормы этого закона, в частности, в новой редакции изложены термины.
Кроме того, изменениям подверглись и другие Законы. Например, в Законе "О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине" существенно расширено определение деятельности по управлению ипотечным покрытием.
В целом, данный Закон направлен на усовершенствование регулирования рынка ипотечных облигаций, в частности, путем установления указанного выше требования не учитывать "сомнительные" активы в расчете ипотечного покрытия, и применения других мер, предусмотренных внесенными изменениями.
| ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ |
|
Александра Павленко: "С принятием этого Закона можно говорить о том, что ипотечные облигации получили новую жизнь, так как речь идет о расширении гарантий для владельцев таких ценных бумаг" |
Для ЛІГА:ЗАКОН законодательные новшества прокомментировала Александра Павленко, адвокат, партнер Правовой группы "Павленко и Побережнюк": "Фондовый рынок в последнее время пристально следил за движениями законотворца, ведь достаточно много долгожданных новелл были представлены в виде законопроектов. Несмотря на последние довольно странные изменения в Закон "Об акционерных обществах" относительно отсутствия необходимости в переименовании акционерных обществ, что было установлено ранее, есть новые законодательные положения, которые рынок должен оценить положительно.
21 апреля 2011 года Верховная Рада приняла в целом Закон "О внесении изменений в некоторые законы Украины относительно ипотечных облигаций". Таким образом, такой инструмент фондового рынка, как ипотечные облигации, не просто получил долгожданное более полноценное регулирование, но и практически приобрел новую жизнь, ведь можно говорить об увеличении прав и гарантий для владельцев таких ценных бумаг.
Как известно, рынок применяет только те инструменты, которые оправдали себя, как более стабильные и защищенные. Законом установлены требования относительно расчета размера ипотечного покрытия, более урегулирована деятельность управляющего, уточнены существенные условия договора об управлении ипотечным покрытием. Эти положения благодаря усилиям ГКЦБФР были признаны благоприятными для исполнения обязательств эмитента по ипотечным обязательствам.
Кризис показал, что ничего не стоят финансовые инструменты, которые в критической ситуации не предоставляют их владельцам прав и гарантий возврата своих инвестиций, вкладов, задолженностей и других требований. Совершенствование порядка управления ипотечным покрытием было необходимо для развития самого рынка.
Закон содержит положение об особенностях дефолта в случае назначения временной администрации, банкротства, ликвидации эмитента обычных ипотечных облигаций, что долгое время не имело законодательного закрепления.
Например, действие моратория на удовлетворение требований кредиторов, который вводится Нацбанком или хозяйственным судом, не будет теперь распространяться на удовлетворение требований владельцев обычных ипотечных облигаций за счет ипотечного покрытия, что значительно упростит ситуацию с "формальным исчезновением" эмитента в ситуациях, когда он не может рассчитываться.
Временная администрация, арбитражный управляющий (распорядитель имущества, управляющий санацией, ликвидатор) и другие лица - участники производства по делу о банкротстве эмитента не имеют права совершать никаких действий относительно ипотечного покрытия, распоряжаться ипотечными и другими активами в составе ипотечного покрытия или расторгать договоры, заключенные эмитентом в связи с эмиссией обычных ипотечных облигаций.
Активы, включенные в состав ипотечного покрытия, не включаются теперь в ликвидационную массу эмитента обычных ипотечных облигаций. На активы, которые входят в состав ипотечного покрытия, не может быть наложен арест.
Для адвокатов - это чрезвычайно интересные новеллы, ведь мы в подавляющем большинстве имеем дело с недобросовестными эмитентами, с которыми начинает войну Клиент, который теперь фактически получил гарантию положительного решения конфликтных ситуаций.
Такие изменения однозначно "освежат" участников фондового рынка и в первую очередь эмитентов ценных бумаг. Думаю, что сам инструмент начнет применяться активнее немного позднее. Нормы должны "прижиться", а участники рынка должны в них поверить. Кроме того, арбитражные управляющие, ликвидаторы, управленцы ипотечным покрытием должны начать новые механизмы. Как показывает практика, законы читаются не сразу, возможно будут и некоторые судебные процессы перед тем, как фондовое сообщество воспримет новеллы. Но в любом случае, изменения положительные и двигают рынок вперед".
