Подписанию Президентом Украины 29 мая Закона «Об особенностях осуществления сделок с государственным, гарантированным государством долгом и местным долгом» и его вступлению в силу с 18 июня предшествовал шквал критики как украинских экспертов, так и извне. Основной проблемой является то, что в случае введения моратория Украина буквально объявит себя неспособной платить по своим обязательствам и окажется в состоянии дефолта.
Введение моратория планируется в случае недостижения компромисса в переговорах с иностранными кредиторами по реструктуризации задолженности Украины. По-прежнему спорными являются предложения украинской стороны по увеличению сроков возвращения задолженностей и уменьшению процентов по долговым распискам, а также списание большей части внешнего долга. В целом, Министерство финансов Украины надеется на фактическое списание около 15 миллиардов долларов США иностранными кредиторами.
Кроме того, одной из важных тем переговоров является продолжение сотрудничества с кредиторами и предоставление новых кредитов. В свою очередь, иностранная сторона оттягивает время перед принятием решения для того, чтобы вынудить Украину согласиться на наименее болезненные для кредиторов условия. Предложение кредиторов лишь отложить платежи на несколько лет также не может устроить украинское правительство.
Как уже указывалось ранее, в случае, если сторонам не удастся достигнуть соглашения по реструктуризации, Украина, согласно новому Закону, будет иметь право вводить мораторий на оплату внешних обязательств в одностороннем порядке. Важно заметить то, что, согласно вышеуказанному Закону, мораторию подлежат лишь долги перед частными кредиторами и кредитными организациями. В свою очередь, задолженности перед наиболее важными кредиторами Украины, такими как Международный валютный фонд, Европейский банк реконструкции и развития, Всемирный банк, планируется оплачивать без задержек и в полном размере.
Большое количество негатива вызывает сам факт введения моратория на оплату внешних обязательств, что формально будет означать технический дефолт государства. Тем не менее вышеуказанная оговорка о выборочности кредиторов, которым возвращение кредитов будет заморожено, не позволяет в полной мере утверждать о фактическом объявлении Украиной технического дефолта в случае введения моратория.
Как неоднократно подчеркивалось украинским правительством, введение какого-либо моратория в соответствии с новым Законом никак не повлияет на двусторонние и многосторонние долговые обязательства Украины так же, как и не повлияет на внутренние обязательства. Тем не менее это достаточно радикальное решение, которое может быть использовано как дополнительный рычаг давления на кредиторов и вынудить их пойти на условия, предложенные правительством Украины. А подобный шаг вряд ли сможет позитивно отобразиться на настроениях иностранных заемщиков и перспективах дальнейшего сотрудничества на выгодных для страны условиях.
Несмотря на все негативные стороны возможного решения украинского правительства ввести мораторий, у данного шага будут и позитивные последствия.
Прежде всего, введение моратория может послужить фактическим инструментом для своеобразного «шантажа», а также ускорить переговорный процесс и достижение компромисса с иностранными ссудодателями. Кредитору будет легче пойти на уступки и согласиться на предложения украинского правительства, чем получить извещение об отказе оплаты Украиной своих обязательств.
Нельзя забывать и о возможности продолжения кредитования Международным валютным фондом украинской экономики даже после введения моратория на оплату своих внешних долгов. Мораторий сам по себе никак не препятствует предоставлению новых кредитов. Лишь значительно ухудшившийся кредитный рейтинг впоследствии может помешать предоставлению финансовой помощи.
|
Денис Бортник |
Важно подчеркнуть и то, что большая часть получаемых кредитных средств Украина тратит на погашение старых задолженностей. Таким образом, по информации, предоставленной украинским правительством, из полученных 3,1 миллиардов долларов США на погашение задолженностей было использовано более чем 2,4 миллиарда долларов. Введение моратория позволит сэкономить получаемые средства и использовать средства на финансирование важных секторов экономики или вовлечь их на проведение эффективных реформ.
Правительство Украины будет обязано проводить новые реформы и поддерживать проведение старых, используя сэкономленный капитал, с целью своего оправдания перед иностранными кредиторами.
Анализируя последние требования кредиторов, выставленные во время встречи с Министром финансов, можно сделать вывод, что стороны настроены разрешить сложившуюся ситуацию в середине июля. Тем не менее, с целью снижения градуса напряжения в обществе касательно возможных прогнозов о дефолте, Министр Финансов в своём интервью заверила, что комитет кредиторов всё же пойдет на уступки Украине и таковой ситуации удастся избежать. Но авторитетное рейтинговое агентство Moody's не настолько оптимистично в своих прогнозах. По их мнению, Украина фактически будет находится в состоянии, «эквивалентному к дефолту», даже в случае частичного списания долгов.
Тем не менее, в случае выплаты купонов по части облигаций и договоренности со своими кредиторами, у украинского правительства есть реальный шанс избежать худшего варианта, при котором даже мораторий на оплату своих внешних обязанностей окажется вполне разумной мерой.
Денис Бортник, старший юрист ТиСиЭм Групп Украина
