За останні чотири роки в Україні утворився величезний борг за податком на додану вартість (ПДВ). Підприємства, яким держава винна мільярди, досі не отримали свої кошти, тому що їх просто немає в бюджеті.
І ось нарешті, замість того, щоб сплачувати «живі» гроші, уряд вдався до того ж самого маневру, що і 2004 та 2010 роках: він роздасть підприємствам облігації «довжиною» в п'ять років.
Даний інструмент отримав назву ПДВ - облігації, завдяки випуску яких, гроші можна буде повертати платникам податків не відразу, а протягом п'яти років.
Такі дії Уряду не викликали особливого ентузіазму в представників бізнесу, бо податок на додану вартість уряд з підприємств бере цілком і відразу, проте держава відповіла законом про державний бюджет, у якому чітко вказано випуск боргових паперів.
В той же час, фінансисти вже не потирають руки і немає такого ажіотажу, який виникав на банківському ринку і серед інвестиційних компаній у попередні випуски ПДВ-облігацій.
Поки що всі параметри емісії залишаються такі ж самі як і попереднього разу. Ці облігації матимуть строк обігу п'ять років і можуть бути випущені на суму до 17 мільярдів гривень.
Втім, зараз податківці активно формують перелік компаній, у яких є ПДВ до відшкодування підтверджений перевірками.
Варто взяти до уваги і той факт, що на вторинному ринку ПДВ-облігацій диктувати розмір дисконту будуть інвестиційні компанії і банки, які мають свій інтерес, а також можуть маніпулювати на ринку за рахунок допомоги в отриманні бізнесом грошей від продажу боргових цінних паперів.
У свою чергу, перед підприємствами постане питання, як вигідніше продати свої облігації. В умовах грошового голоду більшість з них, мабуть, скористаються можливістю отримати хоч якісь «живі» гроші, нехай і втративши на дисконті.
Навряд чи першоотримувачі облігації внутрішніх державних позик (далі - ОВДП) будуть зацікавлені тримати папери до погашення. Швидше за все, вони будуть робити спроби продати папери на вторинному ринку в максимально короткі терміни.
Що стосується технології, процедура продажу ПДВ-облігацій на вторинному ринку нічим не відрізняється від процедури купівлі-продажу звичайних ОВДП.
Покупцем у підприємства-продавця облігацій, може виступити будь-який торговець цінними паперами. Тому підприємству достатньо буде звернутися до будь якої інвестиційної компанії, в склад якої входить торговець цінними паперами або в банк.
Розмір дисконту буде залежати від попиту з боку вітчизняних і іноземних інвесторів на цей вид цінних паперів, але більш точно його можна буде сказати після опублікування урядом основних параметрів випуску.
На думку досвідчених експертів, середньозважене значення дисконту складе близько 25-30%, але на його зростання може вплинути нинішня військово-політична ситуація в країні. Також рівень дисконту можна порівняти зі ставкою відсотків за кредитом.
Уникнути дисконтування вартості паперів не вийде навіть у тому випадку, якщо вони будуть використані в якості застави по кредиту. Банк врахує при видачі коштів і процентну ставку Мінфіну, і поточний розмір дисконту, з яким на момент надання позики на ринку будуть відбуватися торги цінних паперів.
По суті, ці облігації можна порівняти зі звичайними держоблігаціями. Адже ризики при придбанні ПДВ-бондів прирівнюються до ризиків по ОВДП.
Якщо буде діяти схема минулих років, то підприємство - власник ПДВ-облігацій повинен відкрити рахунок у цінних паперах у зберігача, на даний рахунок емітент ПДВ-облігацій МФУ через депозитарій НБУ перераховує ці ОВДП.
Після цього підприємство зможе продавати свої цінні папери через торговця цінними паперами, який, як професійний учасник фондового ринку, знаходить покупця і укладає від імені підприємства договір купівлі-продажу.
Радислав Коба, Керівник департаменту цінних паперів та корпоративних відносин ФК «Експерт»
Читайте также: «Решено выпустить облигации госзайма для возмещения НДС»
